投大小单双的平台-净利润暴涨70倍，出栏量增至行业第一，牧原股份还能“牛”多久？

本文摘要：一年已往了，最牛的竟然还是猪肉股！7月18日，生猪养殖龙头牧原股份（002714.SZ）公布了2020年的半年报。

一年已往了，最牛的竟然还是猪肉股！7月18日，生猪养殖龙头牧原股份（002714.SZ）公布了2020年的半年报。半年报显示，牧原股份上半年的收入为210.33亿元，同比增长了193.76%，净利润为107.84亿元，同比增长了7026.08%。猫妹仔细数了数百分号前面有几位数，终于确信自己没有看错。牧原股份这上半年所赚的净利润简直增长了70倍之多。

不仅如此，牧原股份还在生猪出栏量上逾越了此前的龙头温氏股份，坐上了养猪界的头把交椅。在猪肉成为了“投资标的”和“奢侈品”的这一年里，生猪养殖行业究竟发生了哪些变化？猪肉行情远未竣事如果说全人类社会的疫情是2020年最深刻的影象，那么非洲猪瘟导致的猪肉价钱飙升一定是2019年最深刻的影象了。

只不外，疫情的新闻一度吸引了人们的注意力，猪肉的价钱便被人抛诸脑后。事实证明，高昂的猪肉价钱和彻底消灭疫情的措施一样，依旧是个悬而未决的难题。

国家统计局的数据显示，2020年上半年全国活猪的平均价钱为33.9元/公斤，同比上涨了136.95%，依旧处于高位，且受到疫情的影响，猪肉产量下降了19.1%。而据国家农业农村部的统计数据，我国7月最新的猪肉批发价为47.64元/公斤，已经逾越了2019年的猪肉最高价。从年头以来的猪肉价钱数据来看，疫情期间由于生猪的养殖和销售环节受到了一定的影响，猪肉价钱一度飙升至49.67元/公斤。

尔后续餐饮业暂缓开放使得猪肉的下游需求一度疲软，因而猪肉价钱一度回落。部门期货机构的研究陈诉称，前段时间生猪价钱下跌的趋势使得大量养殖企业惜售，而下游的需求却逐渐苏醒。因而下半年以来，猪肉的价钱又泛起了显着的反弹。

数据泉源：农村农业部也正因如此，牧原股份半年报中的业绩增长才如此突出：2019年上半年猪瘟尚未大面积发作，猪肉仍然处于周期低点，即即是养猪龙头牧原股份，2019年上半年也泛起了1.56亿元的亏损。牧原股份的利润水平随着猪肉价钱的飙升而骤然提升，但事实上，牧原股份现在的利润增长更多来自其猪肉销量上的增长。整理近一年来牧原股份的月度生猪销售数据可以发现，其生猪销售价钱自去年10月起已经逐渐回落，现在生猪平均售价为31.41元/公斤，略有反弹但仍未凌驾去年的高点。

可是，如今牧原股份的单月生猪出栏量却到达了152.3万头，已经处于历史高点，相当于去年同期水平的223.97%。一方面，牧原股份的生猪生产和销售很快便从疫情的影响中走了出来，3月的生猪出栏量便到达了116.9万头。

另一方面，牧原股份所坚持的“自繁自养”模式的优越性终于获得了体现，这家坚持“自己的猪自己养”，而且“坚持看多”生猪行业的龙头，现在终于成为了最大的赢家。“猪界一哥”易主，自繁自养成为市场选择早在去年11月，猫妹就曾经关注过牧原股份。其时猪肉价钱正值风口浪尖之上，牧原股份十分霸气地推出”百千万年薪计划“，广招能人在全国规模内建设猪厂，一度引起了广泛关注。

在文章中，猫妹曾经探讨过现在生猪养殖行业内两大巨头所划分接纳的两种差别的养殖方式，划分是牧原股份的自繁自养模式和温氏股份（300498.SZ）的“公司+农户”养殖模式。其时温氏股份依然是海内生猪养殖行业的龙头，两种养殖方式的优劣区别并不能显着，只能说各有千秋。但猪瘟和疫情恒久而深刻地改变了我国的生猪养殖行业，如今这两家公司的生猪养殖业务已经泛起了显着的分化。

整理两家公司近一年来月度生猪出栏情况可以发现，中国生猪养殖行业的“猪老大”头衔已经悄悄易主。直至今年3月份以前，温氏股份的单月生猪出栏量都一直高于牧原股份。但3月至6月，温氏股份的生猪出栏量泛起了显着的下滑，四个月的销量划分为85.2万头、86.42万头、90.06万头和84.85万头。

而在此期间牧原股份的生猪销量却划分为116.9万头、124.7万头、144.7万头和152.3万头。可见，两者虽然面临的是相同的猪肉行情，对于生产量的把控能力却截然差别，牧原股份在“猪行情”中乘风破浪，温氏股份却只能默默扪心自问“我另有时机吗？”。

最为显着的6月份的生猪销售体现。6月份我国全面复工复产，学校开学，下游猪肉的需求量泛起了显着的回升，猪肉价钱反弹，养殖规模较大的几家生猪养殖企业纷纷抓紧时机出货。这里猫妹选取了上市公司中的正邦科技（002157.SZ）、新希望（000876.SZ）、天邦股份（002124.SZ）、大北农（002385.SZ）和天康生物（002100.SZ）与两家龙头企业举行对比。对比其他生猪养殖企业可以发现，牧原股份的猪肉销售价钱并不高，且出栏量较为稳定，增长平缓。

其中种猪资源较好的正邦科技生猪售价最高，产量弹性最强，6月生猪出栏量的环比增长高达39.89%。而温氏股份却是大规模生猪养殖企业中，少数在6月份泛起出栏量环比下降的企业。

对此，温氏股份给出的解释是生猪养殖行业的供应收紧。这个解释并没有错，前文中提到，在疫情的影响下，我国上半年的猪肉产量整体下滑了近两成。据中国农科院分析师朱增勇，全国上半年的屠宰量同比下降了30%。

同时，由于非洲猪瘟与新冠一样，感染性强致死率高，且有效疫苗至今未能面市，农户对于复养生猪的努力性不高。面临疲软的生猪需求和价钱，农户宁愿将生猪继续存栏育肥，统计数据显示，上半年出栏的生猪出肉率泛起了上升。种种因素叠加之下，温氏股份的“公司+农户”养殖模式对于生产环节控制上的单薄被凸显了出来。我国的生猪养殖行业一直以来都很是疏散，近年来一直出现出规模化的趋势。

据牧原股份，2018年出栏量前八的生猪养殖企业市占率为6.98%，2019年出栏量前八的生猪养殖企业市占率上升至了8.27%。而这一次非洲猪瘟与新冠疫情无疑将加速行业的规模化历程。

据统计局数据，我国上半年生猪存栏量和能繁殖母猪存栏量划分增长5.8%和5.4%，而牧原股份虽然未披露详细的存栏量数据，但其上半年生产性生物资产的余额为53.59亿元，相较年头增长了39.74%。可见，散养农户的努力性下降，大型养殖企业不停扩充产能，属于生猪养殖龙头的“春天”还远未竣事。此前的文章中猫妹曾提到，牧原股份去年半年报中披露的在建项目生产高达13个，而且接受了高达百亿的投资继续加大生猪的养殖规模。而在新出炉的半年报中，牧原股份的在建生产项目已经增加至了74个，预算总数高达603.06亿元，资产中在建工程一项的余额高达123.46亿元，占到了总资产的14.04%。

如此大规模地“大兴土木”给牧原股份带来了继续扩大生产规模，效益蒸蒸日上的希望，也让牧原股份背上了一定的财政肩负。停止上半年，牧原股份的短期乞贷、应付票据及应付账款、恒久乞贷和应付债券的余额高达313.67亿元，占资产总额35.66%。而上半年牧原股份的财政用度高达2.78亿元，此前2019年的财政用度就高达5.28亿元。

虽说每年“区区”数亿元的利息对于利润百亿的牧原股份来说不算什么，但过高的欠债率永远值得警惕。另外，大量工程也引出了一定的关联生意业务。

现在市场上存在关于董事长秦英林所控制的修建公司与牧原股份之间存在不合理关联生意业务的看法，此处就不再赘述。猪瘟与“人疾”双向驱动，猪行情能否走完下半年？近期股市行情火热，对于许多人来说最重要的可能就是猪肉行情能否在下半年延续了。所幸的是，现在市场对于猪肉价钱在下半年的走势较为乐观。

现阶段，猪肉的供需划分受到猪瘟和新冠两方面的影响，这种状态又被市场称为“双疫”。猪瘟主要通过影响生猪养殖的生产进而影响猪肉的供应。除了前文中提到的猪瘟疫苗迟迟不能研发之外，今年的特殊气候也将影响下半年猪肉的产量。华创证券分析师董广阳认为，克日来南方地域的强降水将影响生猪养殖的正常生产，并故障生猪的疾病防控。

其研究所的草根调研也反馈南方部门省份生猪疫情态势加剧。而新冠则主要影响社会对于猪肉的消费需求。现在，人们的生活逐渐从疫情的影响中恢复正常，但猪肉需求没有完全重新冠疫情的影响中恢复，餐饮消费、团体消费和加工消费量均泛起下降。

据统计局数据，现在餐饮行业的收入仅恢复至上年同期的90%，而家庭猪肉消费则泛起了回升。整体上看，新冠对于需求端的影响会先一步消退，而猪瘟对于行业格式的改变则是恒久的，因此大部门期货机构与券商均看好下半年生猪养殖业的行情。相反，屠宰业则容易受到上下游价钱差的负面影响。

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